添利富北美观察丨关税靴子落地美国准备好承受代价了吗？

　　当地时间8月7日，美国新一轮关税政策正式落地。从高达100%的半导体进口关税，到对多个发展中国家商品实施“对等关税”，特朗普政府宣告“贸易战胜利在望”。然而，就在华盛顿庆祝“关税大限”如期执行之际，市场与政策观察人士却更关注接下来的另一个问题——美国准备好面对关税带来的全面挑战了吗？

　　制度合法性悬而未决

　　司法阻力或将加剧政策不确定性

　　尽管特朗普以国家安全和贸易逆差为由，动用《贸易扩张法》(Trade Expansion Act)和《国际紧急经济权力法》(International Emergency Economic Powers Act，简称 IEEPA)来推动关税落地，但已有多个行业协会、贸易组织以及州检察长发起法律挑战，指控政策缺乏国会授权、程序草率，而且违宪。

　　联邦法院已受理数起案件，其中至少两起聚焦于关税授权是否构成“行政权力滥用”。一旦最高法院介入，特朗普的关税体系或遭遇根本性冲击添利富，政策稳定性与国际信用将同步受损。

　　通胀压力与民众生活成本的拉锯战仍在持续

　　最新数据显示，2025年6月，美国“核心通胀率”同比上升至3.2%，这意味着除去食品和能源价格后，其余商品与服务的价格整体比去年同期上涨了3.2%。其中，服装、电子产品以及家具类消费品涨幅尤为明显。

　　受关税影响，低收入家庭首先面临“价格挤压”，多个零售商报告称，消费者正转向“分量更小”的“低价套餐”，以“削减非必要支出”。

　　同时，许多生活必需品的价格也开始持续上涨。原先因为供应链改善而趋于平稳的物价，如今因进口成本上升再次承压，形成了更难逆转的涨价趋势。

　　此外，尽管特朗普承诺将通过调控国际药价、提供国内能源补贴等措施来抵销关税带来的副作用添利富，但这些政策的成效尚不明确。

　　贸易伙伴报复与谈判博弈的连锁风险开始显现

　　据路透社披露，目前至少有7个美国主要贸易伙伴(包括印度、巴西、墨西哥和欧盟)正在研究应对措施。其中，印度已在世贸组织提交抗议备忘录，并警告不排除征收对等农产品关税。

　　更严峻的是，特朗普此轮关税覆盖面广、政治意味强，撕裂了过去多年建立的多边合作秩序，令美国在关键领域的协调空间日益收窄。

　　以半导体、医药与绿色能源为例，美国在强化本土技术安全管控的同时，仍需依赖韩国、日本和欧洲在制造环节提供产能与替代方案。然而，随着这些国家本国企业利益受损、出口市场受限，原本的战略协作关系也开始出现明显裂痕，一些传统盟友对美国政策正表现出前所未有的犹豫与抗拒。

　　“财政红利”背后的产业空心化困境

　　特朗普多次强调，关税每年可为美国财政带来“3000亿以上”收入，足以支持减税与基建。但实际数据表明，这一“红利”其实是建立在对民众与企业加征成本的基础上。